Bitcoin nasleduje likviditu trhu. Zmena bankových rezerv vo Fede sa začne zvyšovať až v apríli

Približne od decembra bolo správanie ceny bitcoinu, pokiaľ ide skôr o smer než o rozsah pohybu, dosť podobné zmene bankových rezerv. Fed. Bankové rezervy vo Fede boli vytvorené veľmi rýchlo, keď Federálny rezervný systém vykonával svoj program QE. To následne, ako vieme, viedlo k zvýšeniu cien rizikových aktív a rozmachu prakticky všetkého. Aktuálne sú tieto rezervy najvyššie od apríla 2022, hoci ich Fed neudržiava QEa dokonca vykonáva QT a znižuje svoju súvahu o 95 miliárd USD mesačne. Rezervy však rastú.

Databáza reverzných repo operácií a likvidity

Neustále klesajúce reverzné repo, teda prebytočná likvidita finančného sektora v USA, ktorá je derivátom toho, čo sa stalo počas pandémie, je zodpovedné za nárast bankových rezerv vo Fede. Táto prebytočná likvidita bola v decembri 2,5 približne 2022 bilióna USD a teraz zostáva menej ako 500 miliárd USD. Znamená to, že do finančného systému sa napriek reštriktívnej menovej politike dostali 2 bilióny USD, čo mohlo prispieť k zvýšeniu cien rizikových aktív, napr. Bitcoin.

Z pohľadu likviditnej bázy cena bitcoinu lepšie koreluje ani nie tak s výškou bankových rezerv vo Fede, ale s ich každoročnou zmenou. Do začiatku marca sme pozorovali nárast rezerv o viac ako 620 miliárd USD r/r a vzhľadom na program pomoci pre banky spred roka a ich masívny nárast v súčasnosti zaznamenávame pokles rastu likvidity na 373 USD. miliardy r/r. Ide o výraznú zmenu.

Bitcoin so šancou na väčšiu korekciu?

Pre rizikové aktíva sa javí nepriaznivých viacero makroekonomických faktorov, po prvé, rast likvidity klesá, po druhé, inflácia neklesá tak rýchlo, ako sa očakávalo a výnosy amerických dlhopisov vzrástli tento týždeň najviac od októbra 2023. Šance teda korekcie sa zvyšujú ceny bitcoinov smerom k minimu z 5. marca, teda okolo 59 000 USD, čo by mohlo znamenať 20 % korekciu z vrcholu nad 73 000 USD.

Kedy sa zvýši šanca na zvýšenie likvidity? 

Momentálne sa zdá, že termín je koniec marca a koniec prvého aprílového týždňa. Po 9. apríli by sa mala likvidita opäť každoročne zvyšovať, čo môže opäť začať podporovať rizikové aktíva vrátane ceny bitcoinu. Je tiež možné, že trh sa potom bude snažiť hrať spolu so znižovaním úrokových sadzieb Fedu, čo môže mať za následok pokles výnosov a spolu s nárastom likvidity pomôcť rizikovým aktívam. Nasledujúce tri týždne však môžu byť pre investorov hrbolatejšie ako doterajšia hladká jazda na nové maximá.