November sa na burzách začal s popraskaním. Indexy vystrelili nahor s poklesom výnosov

Tento rok sa na akciových trhoch veľa hovorí o sezónnosti pri pohľade cez prizmu správania sa akciových indexov v priebehu mesiacov. Zdá sa, že v roku 2023 sa od jeho začiatku veľmi dobre opakuje sezónny model. Štatistiky naznačovali korekciu v marci, objavila sa s krachom niekoľkých amerických bánk, potom sa objavila silná rally v dôsledku AI boom, ktorá bola počas prázdnin sezónne prerušená a náprava trvala do konca októbra. Ukázali to aj sezónne vzorce, ktoré tiež naznačovali možnosť nárastu v novembri. Tie sa s ofinou objavili začiatkom tohto mesiaca, koncom októbra.

Zhrnutie minulého týždňa

Dow Jones Industrial Average vzrástol o 5,1 %, čo bol najlepší týždeň od októbra 2022, S&P 500 vzrástol o 5,8 %, čo bol najlepší týždeň od júna 2022. Nasdaq medzitým vzrástol o 6,6 %, čo je najviac od novembra 2022, a index menších spoločností Russell 2000 vzrástol najviac od januára 2021 a miera návratnosti za týždeň bola až 7,5 %.

Vyššie uvedený skok sa odohral spolu s poklesom výnosu amerických dlhopisov, ktorý sa následne odohráva spolu so zhoršujúcou sa situáciou v americkej ekonomike. Od druhej polovice októbra sa americkí miliardári ako napr Ackman, Gross i Druckenmiller otvorene povedali, že čas ďalšieho zvyšovania výnosov dlhopisov a úrokových sadzieb sa skončil a ekonomika je na tom horšie, ako sa na prvý pohľad zdalo. Medzitým výnos 10-ročného amerického ministerstva financií po piatkových údajoch o pracovných miestach klesol z 5 % na 4,5 %.

Akcie pravdepodobne dostali tzv rally v úľave, že výnosy už nie sú vyššie, čo prinútilo trhových medveďov rýchlo pokryť stratové krátke pozície, čím sa vytvorila jedna zo silnejších cenových rally.

Čo Dalejského?

Aktuálne v skladačke výnosov a akcií chýba výrazná zmena trendu amerického dolára. Aj keď momentálne pozorujeme pokles kurzov USD a dolár je slabší ako pred týždňom, stále to nie je veľký pohyb. Možno príde čas aj na dolár, ktorý by teoreticky mohol ďalej podporiť akciový trh. Dynamika zmien akciových indexov však môže časom začať klesať kvôli indexu volatility VIX nedávno tiež výrazne klesla z viac ako 20 na 15 bodov.