Fed je rozhodne opatrnejší a o škrtoch neuvažuje

V utorok sme sa výnimočne dozvedeli o záznamoch rozhovorov amerických bankárov zo zasadnutia Fedu, ktoré sa konalo na prelome októbra a novembra. Fed sa stal oveľa opatrnejší a poukázal na čoraz silnejší vplyv predchádzajúceho zvýšenia úrokových sadzieb na ekonomiku. Hoci mnohí účastníci trhu dúfali v silnejší pivot z webovej stránky Federálny rezervný systém, plánuje ponechať úrokové sadzby dlhšie nezmenené.

Napätý trh práce

Zápisnica Fedu investorov neprekvapila. Zvýšenie cien začiatkom tohto mesiaca v podstate nikto nepredpokladal a pri pohľade na najnovšiu komunikáciu nikto nepočíta s nárastom v decembri. Trh v podstate nedáva žiadna možnosť ďalšieho zvýšenia a prvé zníženie odhaduje v polovici budúceho roka. Na druhej strane Fed o škrtoch absolútne neuvažuje, čoho dôkazom je aj zverejnenie zápisnice.

Fed vidí neustále riziko oživenia inflácie v dôsledku silnej ekonomiky a napätého trhu práce. Fed preto s najväčšou pravdepodobnosťou plánuje ponechať úrokové sadzby na nezmenenej úrovni dlhšie obdobie. Tu stojí za zmienku roky 2018 a 2019. Potom k poslednému zvýšeniu došlo v decembri 2018 a prvému zníženiu v júli 2019, no zníženie bolo spôsobené veľmi slabou ekonomikou, nízkou infláciou a globálnymi problémami. Spôsobia teraz nejaké problémy, že Fed bude konať rýchlejšie? To stojí za zmienku inflácia stále zostáva nad cieľom a teraz bude oveľa ťažšie klesnúť z 3,2 % na 2,0 %, ako to bolo z takmer dvojcifernej úrovne na približne 3 %.

Šanca na ďalšie oslabenie dolára

Trh dúfal v trochu holubičí prístup Fedu, čo je čiastočne dôvod, prečo dolár posilnil. Na druhej strane výhľad ekonomiky a menovej politiky sa nezmenil, preto je v najbližších týždňoch stále veľká šanca na pokles výnosov a oslabenie amerického dolára. Stojí za zmienku, že dnes je posledná úplná relácia na Wall Street. Zajtra, na Deň vďakyvzdania, sa v USA neobchoduje a v piatok sa to skráti.

Od 09:30 sme platili 4,0171 PLN za dolár, 4,3780 PLN za euro, 4,5399 PLN za frank a 5,0284 PLN za libru.

Zdroj: Michał Stajniak CFA, XTB