Trochu jastrabia zmena oproti FEDu pred dôležitým rozhodnutím

Piatok na Wall Street ovládli predajcovia, čo malo za následok poklesy hlavných akciových indexov. Volatilita bola zvýšená aj kvôli „dňu troch čarodejníc“ – keď vypršali opcie a termínované zmluvy. Výnosy amerických dlhopisov rástli naprieč výnosovou krivkou. výmenný kurz EUR / USD skončil týždeň tesne pod úrovňou 1,09. Tento týždeň je bohatý na rozhodnutia hlavných centrálnych bánk.

"Jastrabia" zmena FEDu

Ťažiskom tohto týždňa bude zasadnutie Fedu 19. – 20. marca. Všeobecne sa očakáva, že Fed ponechá úrokové sadzby nezmenené na úrovni 5,25-5,50 %. Trhy očakávajú, že prvé zníženie sadzieb Fedu sa odloží do júla, keďže nedávne správy o inflácii ukázali pokračujúci tlak na ceny. Minulý piatok Fed Funds Futures znížil sadzbu len o 15 bps do júna, o 26 bps do júla a celkovo o 72 bps do konca roka. Týždeň skôr, trh predpokladal zníženie nákladov na peniaze o 23 bázických bodov do júna a 95 bp do konca roka. Je tu vidieť trochu jastrabie zmeny. Dostaneme tiež aktualizovaný bodový graf, ako aj najnovšie prognózy HDP, inflácie, zamestnanosti a úrokových sadzieb.

Prekvapí teraz Bank of Japan?

O úrokových sadzbách bude okrem Fedu rozhodovať aj Bank of Japan. To rozhodnutie je zajtra. Trh očakáva, že BOJ tento týždeň alebo v apríli ukončí negatívne úrokové sadzby a kontrolu výnosovej krivky (alebo ju aspoň spraví flexibilnejšou). Samozrejme, neexistuje 100 percent. istotu, že sa tak stane. Môže sa stať aj to, že krok k normalizácii menovej politiky bude jednoducho zajtra dostatočne záväzne oznámený, ale sa nebude realizovať do nasledujúceho zasadnutia BoJ, ktorá sa uskutoční 26. apríla. Z pohľadu menového trhu je moment skutočného pohybu nepodstatným detailom. Teraz je dôležité len to, či BoJ spustí cyklus sprísňovania, alebo bude zvýšenie len jednorazovým prispôsobením menovej politiky aktuálnym ekonomickým podmienkam.

V súčasnosti v Japonsku sila inflačného šoku spôsobeného globálnymi ekonomickými dopadmi pandémie slabne. Na druhej strane sa rozbieha mzdová a cenová špirála, aj keď zatiaľ pomaly. V piatok najväčšia japonská odborová konfederácia oznámila výsledky aktuálneho mzdového kola. S priemerným nárastom o 5,3 %. (vrátane zvýšenia základných miezd o 3,7 %) má BoJ argument, ktorý odôvodňuje rozhodnutie začať normalizovať menovú politiku.

Dlhá cesta k inflačnému cieľu Austrálie

Rozhodnutie prinesie aj utorok Reserve Bank of Australia. Tu sa však očakáva nižšia miera vzrušenia. Sadzby by sa mali zachovať, hoci RBA je vnímaná ako reštriktívna banka. Banka po poslednom stretnutí nevylúčila ďalšie navýšenie - aspoň to tak vyplýva z oficiálneho vyjadrenia. Údaje z Austrálie v posledných týždňoch nenaznačovali, že by sa šanca na holubičí obrat zvýšila. Hoci inflácia v poslednom období výrazne pokročila, k splneniu inflačného cieľa RBA je ešte dlhá cesta. A vzhľadom na to, že pokles inflácie trvá dlhšie ako v západných krajinách, je dôvod na obavy dezinflácia v Austrálii sa zastaví s určitým oneskorením. To by bolo v súlade aj s najnovšou prognózou RBA, podľa ktorej CPI klesá k cieľu relatívne pomaly.

Zdroj: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers