Môžu minúty pomôcť doláru?

Dolár je momentálne jednou z najslabších mien na trhu. Súvisí to s dobrým sentimentom na trhu, ktorý vedie k hľadaniu vyšších výnosov, a navyše istotou, že Fed nezvýši úrokové sadzby ani v tomto roku, ani v tomto cykle. Na druhej strane, Fed môže mať iný názor a to sa dozvieme dnes pri zverejnení zápisnice z predchádzajúceho zasadnutia ohľadom výšky úrokových sadzieb.

Zníženie sadzieb môže prísť skôr

EUR/USD sa blíži k 1,10 a je najviac od augusta tohto roku. Pri pohľade na tohtoročný graf a tiež z dlhodobého hľadiska, Stále je tu dostatok priestoru pre potenciálny rast pary. Rast páru si však vyžaduje ďalšie oslabenie dolára a najlepšie posilnenie európskej meny. V prípade eurozóny nie je ekonomická situácia najlepšia, no zároveň sa zdá, že najhoršie časy máme za sebou. Pri pohľade na dolár budú ďalšie vyhliadky závisieť od globálnej geopolitickej situácie a menovej situácie v Spojených štátoch. Fed naposledy zvýšila úrokové sadzby v júli, no stále sa snaží ukázať dosť jastrabský postoj. Snáď sa tento postoj opäť prejaví aj dnes pri zverejňovaní zápisnice z novembrovej schôdze. Na druhej strane, keď sa pozrieme do histórie, zníženie úrokových sadzieb môže prísť skôr, ako sa v súčasnosti očakáva.

Trh odhaduje šance na prvé zníženie približne v polovici roka, hoci po posledných údajoch o inflácii začal odhadovať cca. 30% šanca na prvú zľavu v marci. Zaujímavé je, že ak sa vrátime k predchádzajúcemu cyklu sprísňovania, vidíme, že k prvému zníženiu úrokových sadzieb došlo približne 6-7 mesiacov po poslednom zvýšení. To by dávalo šancu, že k prvému škrtu by skutočne mohlo dôjsť v marci, ale na to by sme museli zaznamenať jasnú zmenu v komunikácii zo strany Fedu. Fed momentálne zostáva neutrálny, aj keď zároveň nechce jasne naznačiť, že nebude zvyšovať úrokové sadzby.

KPO a sľubné makrodáta

Slabý dolár a klesajúce výnosy v USA favorizujú poľský zlotý. Pár USD/PLN klesol pod 4 PLN a testovali miestne minimá z júla tohto roku. EUR/PLN zase klesol pod 4,35 PLN a je najnižší od marca 2020. Ak klebety týkajúce sa KPO Ukázalo sa, že je to pravda, zlotý bude mať stále priestor na ďalšie posilňovanie. Údaje z Poľska vyzerajú veľmi povzbudivo. Mzdy za október rastú mierne vyššie na úrovni 12,8% r/r, no treba si uvedomiť, že vzhľadom na bázu sa prírastky v nasledujúcich mesiacoch s najväčšou pravdepodobnosťou scvrknú. Okrem toho sa priemyselná produkcia vracia na 1,6% r/r a inflácia výrobcov klesá výraznejšie na -4,1% r/r.

Po 10:00 platíme 4,3496 PLN za euro, 3,9741 PLN za dolár, 4,4959 PLN za frank a 4,9811 PLN za libru.

Zdroj: Michal Staniak CFA, XTB