Zlotý bez reakcie na očakávané rozhodnutie Rady pre menovú politiku

Môžeme povedať, že úrokové sadzby v Poľsku „konečne“ klesajú. Rada rozhodla o tomto prvom, ale nie poslednom znížení. Obdobie vysokých úrokových sadzieb sa pomaly končí. Zlotý však nereaguje. Prečo?

Rada pre menovú politiku sa rozhodla okamžite znížiť úrokové sadzby o 50 bázických bodov, v dôsledku čoho sa referenčná sadzba zvýši z 5,75 % na 5,25 %. Toto je nezvyčajný krok; Centrálne banky zvyčajne menia sadzby o 25 bázických bodov a akékoľvek väčšie korekcie rozkladajú v priebehu času.. Robia to preto, lebo radšej postupne pozorujú účinky svojich činov a väčšie zmeny si vyhradzujú pre výnimočné situácie (ako je kríza alebo pandémia). Je toto jedinečná situácia, s ktorou sa momentálne stretávame? Nie naozaj. Hospodársky rast síce nemusí byť pôsobivý, ale ekonomika vyzerá pomerne stabilne a hoci sa potýkame s obrovskou neistotou týkajúcou sa globálnej obchodnej politiky, nemožno to nazvať krízou, ktorá by hrozila okamžitou recesiou. Krok Rady by sa mal skôr interpretovať ako priznanie, že dezinflácia (pokles inflácie) v Poľsku bola podhodnotená a že na podporu hospodárstva si možno dovoliť nižšie úrokové sadzby.

Prečo teda zlotý nereagoval? Pretože rozhodnutie bolo očakávané, pretože prezident Glapiński oznámil takýto krok. Práve oznámenie dvoch 50-bodových znížení (z ktorých prvé bolo realizované) a po určitej prestávke aj niekoľkých menších znížení spôsobilo, že kurz EUR/PLN vzrástol z približne 4,17 na približne 4,27 a včera vôbec nereagoval. Trh odhaduje, že úrokové sadzby klesnú do roka pod 4 %..

Investori sa obávajú Trumpovej reakcie

Globálne trhy sú zasa otrasené rozhodnutím Fedu, ktorý opäť ponechal úrokové sadzby nezmenené a odmietol sa poddať politickému tlaku. Napriek prudkému poklesu cien ropy výbor v komentári napísal, že rastie riziko vyššej inflácie aj vyššej nezamestnanosti. (kvôli zmätku na obchodnej scéne). To vytvára zaujímavú situáciu na menovom trhu, keďže takýto postoj by mal byť dobrý pre dolár, investori sa však obávajú reakcie prezidenta Trumpa, ktorý by mohol opäť pohroziť pokusom o odvolanie predsedu Fedu, čo je zase pre dolár veľmi škodlivé.

Dnes nás čaká ďalšie dôležité rozhodnutie v oblasti menovej politiky – Bank of England zníži úrokové sadzby (očakáva sa zníženie zo 4,5 na 4,25 %).

O 11:10 stojí euro 4,27 zlotého, dolár 3,78 zlotého, frank 4,58 zlotého a libra 5,02 zlotého.

Zdroj: Dr. Przemysław Kwiecień CFA, XTB