Umenie prispôsobiť sa geopolitickej neistote

Trhy sa začali lepšie vyrovnávať s ťažkou predvídateľnosťou politiky americkej administratívy. Po prudkom výpredaji vyvolanom oznámením ciel začiatkom apríla májové oznámenie o zvýšení sadzieb clá pre EÚ bolo prakticky ignorované. Ako sa ukázalo – oprávnene, pretože po niekoľkých dňoch bolo „oznámenie“ pozastavené.

Pri svojich investíciách by ste si však mali byť stále vedomí vysokej volatility alebo neistoty na trhu. Aj pokiaľ ide o americké clá. K dnešnému dňu bolo zavedenie ciel formálne pozastavené len na niekoľko mesiacov. Tie, ktoré už boli zavedené, sú výrazne vyššie ako v posledných rokoch. Zatiaľ nepoznáme vplyv novej politiky USA na americkú a globálnu ekonomiku – ekonomické údaje ešte neboli zverejnené. Otázka strategickej konfrontácie medzi USA a Čínou zostáva aktuálna.

Príjemcovia deglobalizácie

Poľsko sa spomína ako jeden z beneficientov deglobalizácie v jej súčasnej podobe. Poľsko nemá významný export do USA, hoci Nemecko – náš najväčší exportný trh – áno. Očakáva sa, že deglobalizácia v jej súčasnej podobe, stimulovaná agresívnou politikou Ruska a Číny a aktuálne ohlásenou colnou politikou USA, odmeňuje krajiny patriace do veľkých aliancií a hospodárskych blokov. Poľsko je jedným z nich – je členom Európskej únie a NATO a má tiež cenové výhody v porovnaní s väčšinou krajín EÚ. Je teda beneficientom. nearshoring – jeden z dôsledkov deglobalizácie alebo regionalizácie. V tejto súvislosti sú rozvojové krajiny juhovýchodnej Ázie v ťažšej situácii.

Akcie a dlhopisy

Domáci akciový a dlhopisový trh ovplyvňujú nielen strategické záležitosti, ale aj aktuálna situácia, ktorú dobre ilustroval máj. Politická neistota spomalila rast. Po veľkých nárastoch od začiatku roka je trh zrelý na korekciu. V strednodobom horizonte situácia po prezidentských voľbách skôr naznačuje tendenciu zvyšovať vládne výdavky a deficit, čo môže byť dobré pre... akciový trh, a nie nevyhnutne prospešné pre trh s dlhopismi štátu. Pokiaľ sa napríklad nezvýši banková daň, pričom bankový sektor tvorí približne 1/3 kapitalizácie nášho akciového trhu.

Máj ukázal, že trh sa veľmi rozhodne prispôsobuje medzinárodnej volatilite, ale nie je ovplyvnený lokálnymi politickými udalosťami a ich ekonomickými dôsledkami.

Autor: Michał Szymański, predseda predstavenstva VIG/C-QUADRAT TFI