Spoločnosť Circle vstupuje na burzu a plánuje IPO. Čo sa oplatí vedieť? [Sprievodca]

S rastúcim významom technológie blockchain a rastúcou úlohou stablecoinov v modernom finančnom systéme začínajú investori z globálnych kapitálových trhov venovať pozornosť spoločnostiam poskytujúcim infraštruktúru pre digitálne financie. Jedným z najvýznamnejších hráčov v tejto oblasti je americká spoločnosť Circle Internet Finance, známy predovšetkým ako Emitent stabilných mincí USDC. V roku 2025 spoločnosť Circle začala proces zverejnenia podaním formulára S-1 v U.S. Komisia pre cenné papiere (SEC). Udalosť vyvolala veľký záujem medzi analytikmi a investormi, keďže Circle je jedným z mála emitentov stablecoinov, ktorí sa otvorili verejnému kapitálovému trhu a zverejnili podrobnosti o svojich operáciách a financiách.

V tomto článku sme zhodnotili operácie spoločnosti Circle, jej obchodný model, vzťahy s obchodnými partnermi a potenciálne výhody a riziká investovania do jej akcií po IPO, ako aj celkový význam stablecoinov v novom decentralizovanom finančnom prostredí.

Čo je kruh?

Spoločnosť Circle Internet Finance je americká fintech spoločnosť, ktorá sa zameriava na vytváranie finančnej infraštruktúry založenej na technológii blockchain. V roku 2013 ju založili Jeremy Allaire a Sean Neville s víziou zmeniť finančný systém digitalizáciou peňazí a ich úplným prevodom na internet. Spoločnosť Circle si získala medzinárodné uznanie najmä ako emitent USDC (mince USD) – jeden z najpopulárnejších stablecoinov na trhu, ktorého hodnota je naviazaná 1:1 na americký dolár. USDC funguje na viacerých blockchainoch vrátane: Ethereum, Solana alebo Avalanche a používajú ho jednotliví používatelia, ako aj spoločnosti a finančné inštitúcie na rýchle, bezpečné a transparentné transakcie.

Circle sa však neobmedzuje len na vydávanie stablecoinov. Spoločnosť vyvíja široký ekosystém služieb a nástrojov, ktoré podporujú globálnu finančnú infraštruktúru novej generácie. Ponúka podnikové riešenia umožňujúce integráciu platieb na báze blockchainu, automatizáciu prevodu peňazí, správu prostriedkov v reálnom čase a interoperabilitu s tradičným bankovým systémom. Spoločnosť Circle kladie veľký dôraz na dodržiavanie predpisov a transparentnosť. Maržové rezervy USDC sú pravidelne kontrolované a zverejňované v správach, čo buduje dôveru medzi partnermi a používateľmi.

Spoločnosť Circle nevidí stablecoiny nielen ako platobný prostriedok, ale aj ako základ budúceho finančného systému – otvorenejšieho, prístupnejšieho a bezprostrednejšieho. V tejto súvislosti si kladie za cieľ urobiť z digitálneho dolára vo forme USDC základnú zložku digitálnej ekonomiky, ktorá spája svet tradičných financií s technológiou Web3 a decentralizované financie (DeFi).

Na vytvorenie stabilného coinu USDC sa Circle a Coinbase spojili v roku 2018. Za týmto účelom založili spoločnú štruktúru tzv. Konzorcium centier. Toto centrum malo byť zodpovedné za dohľad nad vydávaním USDC, stanovovanie regulačných štandardov, riadenie dodržiavania právnych predpisov a celkový rozvoj ekosystému stablecoinov. Circle v tom čase vystupoval ako technický operátor a emitent USDC, zatiaľ čo Coinbase, ako jedna z najväčších búrz s kryptomenami na svete, bola zodpovedná za jeho distribúciu a popularizáciu medzi retailovými a inštitucionálnymi používateľmi.

V praxi to znamenalo, že používatelia mohli nakupovať USDC priamo cez Coinbase a ich doláre putovali do spoločnosti Circle, ktorá vydala nové tokeny. Dolárové rezervy boli v držbe spoločnosti Circle a obe spoločnosti zdieľali akýkoľvek úrok vytvorený z týchto fondov. Vďaka tomuto partnerstvu USDC rýchlo získal dosah, stal sa jedným z najdôležitejších stablecoinov na trhu a získal si reputáciu ako transparentná, regulovaná a bezpečná mena digitálneho dolára.

Postupom času sa Circle začal čoraz viac rozvíjať ako nezávislý subjekt ponúkajúci vlastnú finančnú infraštruktúru založenú na stablecoinech. Zároveň sa Coinbase, hoci stále podporuje USDC, prestal priamo podieľať na jeho riadení. Zlomovým bodom bol august 2023, kedy došlo k formálnemu oznámeniu Riešenie Center Consortium. Od tohto momentu spoločnosť Circle prevzala plnú kontrolu nad riadením, vydávaním a všetkými prevádzkovými aspektmi súvisiacimi s USDC. Coinbase v rámci reštrukturalizácie partnerstva získala menšinový podiel v Circle a udržala si svoje obchodné partnerstvo, avšak bez formálnej kontroly nad vývojom stablecoinu.

Napriek rozpusteniu konzorcia zostal vzťah medzi spoločnosťami blízky. Circle a Coinbase uzavreli dohodu o zdieľaní úrokových výnosov generovaných rezervami USDC. Dôležité je, že veľká časť príjmov Circle – dokonca vyše miliardy dolárov ročne – ide na Coinbase, keďže na platformách patriacich tejto burze je v obehu značné množstvo USDC. To znamená, že zatiaľ čo Circle formálne spravuje stablecoin a funguje nezávisle, Coinbase má z tohto partnerstva stále veľký finančný prospech.

V súčasnosti je Circle výhradným emitentom USDC a aktívne expanduje do celého sveta, ponúka nové produkty (napríklad Euro Coin) a rozvíja integráciu stablecoinov na rôznych blockchainoch. Coinbase medzitým zostáva jedným z jej najväčších distribútorov a kľúčovým technologickým partnerom. Ich vzťah sa posunul od spoločného riadenia k modelu, kde Circle vedie a Coinbase sa podieľa na zisku, bez formálneho spoluriadenia projektu.

Čo sú stablecoiny?

Keďže hlavná činnosť spoločnosti Circle sa točí okolo stablecoinu USDC, stručne si to vysvetlime, kým pôjdeme ďalej. čo sú vlastne stablecoiny.

Stablecoiny sú typom kryptomeny, ktorý je navrhnutý tak, aby udržiaval stabilnú hodnotu vo vzťahu ku konkrétnemu referenčnému aktívu. Najčastejšie sú naviazané na tradičnú menu ako je americký dolár, aj keď existujú aj stablecoiny kryté komoditami (napr. zlatom) alebo inými kryptomenami. Hlavným cieľom stablecoinov je spojiť technologické výhody kryptomien, akými sú rýchlosť transakcií, dostupnosť a schopnosť fungovať bez sprostredkovateľov, s nízkou cenovou volatilitou charakteristickou pre FIAT meny.

Najpopulárnejšou formou stablecoinov sú tie, ktoré sú kryté tradičnou menou. Patrí medzi ne napríklad dnes diskutovaný USDC, vydaný Circle, alebo USDT, vydaný Tetherom. Fungujú na základe mechanizmu, v ktorom je každý vydaný token plne krytý rezervami držanými emitentom, zvyčajne vo forme hotovosti alebo krátkodobých štátnych dlhopisov. Emitenti takýchto stablecoinov často zverejňujú pravidelné správy potvrdzujúce existenciu týchto rezerv, čo má za cieľ vybudovať dôveru a transparentnosť.

Stablecoiny sú široko používané v mnohých oblastiach digitálnej ekonomiky. Umožňujú okamžité a lacné medzinárodné platby, používajú sa ako účtovná jednotka na burzách s kryptomenami, fungujú ako uchovávateľ hodnoty v krajinách s vysokou infláciou a nestabilnými miestnymi menami a sú základnou súčasťou decentralizovaných financií (DeFi), kde sa používajú na požičiavanie, vkladanie prostriedkov a generovanie úrokov.

Ako Circle zarába peniaze?

Kruh zarába peniaze predovšetkým generovaním úrokov z dolárových rezerv, ktoré kryjú stabilný coin USDC. Zakaždým, keď používateľ vymení dolár za USDC, spoločnosť Circle vydá nový stablecoin a tento dolár drží v rezerve. Tieto rezervy neležia – sú investované do veľmi bezpečných a likvidných finančných nástrojov, predovšetkým do krátkodobých štátnych dlhopisov USA a fondov peňažného trhu. Výsledkom je, že spoločnosť Circle dostáva pravidelný úrok z obrovského množstva vložených prostriedkov. V praxi to znamená, že čím viac USDC je v obehu, tým viac peňazí Circle drží v rezerve a tým väčší zisk dokáže generovať len z úrokov.

Druhým hlavným zdrojom príjmov spoločnosti Circle sú infraštruktúrne služby poskytované podnikom, finančným inštitúciám, fintech a kryptomenovým platformám. Circle poskytuje sadu nástrojov a platforiem na integráciu platieb stablecoinmi, správu fondov v reálnom čase, výmenu mien a automatizáciu finančných procesov. Zákazníkom, ktorí využívajú tieto služby, sa účtujú transakčné poplatky, poplatky za predplatné alebo sú súčasťou modelov spolupráce, v rámci ktorých spoločnosť Circle vyberá provízie zo spracovaných objemov.

Okrem svojich hlavných príjmových tokov vyvíja spoločnosť Circle nové iniciatívy v oblastiach decentralizovaného financovania (DeFi), tokenizácie aktív, digitálnych mien naviazaných na iné meny FIAT (napríklad Euro Coin) a integrácie s infraštruktúrou Web3. Aj keď sú tieto oblasti v súčasnosti orientované na investície, sú súčasťou dlhodobej stratégie na posilnenie pozície spoločnosti Circle ako poskytovateľa základnej infraštruktúry pre digitálne financie.

Všetky tieto prvky sa spájajú a vytvárajú obchodný model, v ktorom môže spoločnosť Circle ponúkať používateľom USDC zadarmo, pričom stále generuje značné prevádzkové zisky založené na pasívnom úrokovom príjme a aktívnom predaji infraštruktúrnych služieb.

Zakrúžkujte IPO

IPO spoločnosti Circle je proces, na ktorý sa na kryptomenových a fintech trhoch dlho očakávalo, keďže spoločnosť už niekoľko rokov oznamovala svoj zámer vstúpiť na burzu, no až v roku 2025 podala formálnu žiadosť o registráciu verejnej ponuky na americkú komisiu pre cenné papiere a burzu (SEC), čím sa dokončila. Formulár S-1. Prvý pokus o vstup na burzu sa uskutočnil v roku 2021, keď sa spoločnosť Circle plánovala zlúčiť so SPAC s názvom Concord Acquisition Corp, ale tento proces bol v decembri 2022 prerušený z dôvodu neistoty na trhu a zmien v regulačnom prostredí. Až po stabilizácii situácie na trhu s kryptomenami sa spoločnosť rozhodla spustiť plnohodnotné IPO tradičnou formou.

Podaný formulár S-1 odhalil množstvo podrobností o podnikaní spoločnosti Circle. Spoločnosť zverejnila, že v roku 2024 mala príjmy vo výške 1,68 miliardy dolárov, z ktorých veľká väčšina – viac ako XNUMX miliarda dolárov – pochádzala z úrokov z rezerv USDC. Dokumenty tiež obsahovali informácie o vlastníckej štruktúre, vrátane zmienky o podiele Coinbase a skutočnosti, že generálny riaditeľ Jeremy Allaire si udržal kontrolu nad spoločnosťou prostredníctvom preferovaných akcií.

Súčasťou dokumentov boli aj podrobné informácie o štruktúre USDC rezerv, ktoré mali zdôrazniť transparentnosť fungovania spoločnosti a odlíšiť ju od menej transparentných konkurentov ako napr. Tether. Spoločnosť Circle uviedla, že všetky rezervy USDC sú plne zabezpečené a držané v hotovosti a krátkodobých cenných papieroch štátnej pokladnice USA a spoločnosť pravidelne zverejňuje nezávislé správy potvrdzujúce ich hodnotu a likviditu. Cieľom IPO je získať kapitál na rozvoj medzinárodných aktivít, zavedenie nových stablecoinov (napr. naviazaných na iné meny), rozvoj finančných produktov a infraštruktúry pre finančné inštitúcie.

Kruh IPO je stále aktívny skorá fázaa konkrétny dátum burzového debutu závisí od rozhodnutia SEC a podmienok na trhu. Napriek tomu zverejnenie dokumentov S-1 a zverejnenie podrobných finančných údajov potvrdilo, že spoločnosť Circle je pripravená vstúpiť na verejný kapitálový trh a má v úmysle etablovať sa ako kľúčový poskytovateľ infraštruktúry stablecoinov v globálnom finančnom systéme.

Oplatí sa IPO spoločnosti Circle investovať?

Investovanie do Circle počas IPO môže byť atraktívne vzhľadom na silnú pozíciu spoločnosti as jediným emitentom USDC – druhý najväčší stablecoin na svete, široko používaný finančnými inštitúciami, burzami a protokolmi DeFi. Obchodný model spoločnosti Circle sa spolieha predovšetkým na úroky z dolárových rezerv, ktoré poskytujú stabilný a predvídateľný tok príjmov, najmä v prostredí s vysokou úrokovou sadzbou. Spoločnosť vyniká vysokou mierou transparentnosti a úzkou spoluprácou s regulačnými orgánmi, čo buduje jej dôveryhodnosť a môže ju zvýhodňovať pri zvyšujúcich sa zákonných požiadavkách. Ďalšou výhodou je dynamický vývoj produktovej ponuky, vrátane stablecoinov naviazaných na iné meny a Globálna expanzia. Spoločnosť Circle je pripravená stať sa jedným z pilierov infraštruktúry digitálneho financovania, čo z neho robí zaujímavú možnosť pre investorov, ktorí chcú byť vystavení budúcnosti stablecoinov a blockchainových financií. Navyše, po IPO bude Circle jedinou verejne obchodovanou spoločnosťou, ktorá funguje podľa obchodného modelu opísaného vyššie – v súčasnosti neexistujú žiadne informácie o tom, že by Tether tiež plánoval vstúpiť na burzu.

Investovanie do Circle po IPO však zahŕňa aj značné riziká, predovšetkým regulačné, keďže stablecoiny sú stredobodom pozornosti globálnych regulátorov. Zmeny v predpisoch môžu obmedziť činnosť spoločnosti, zvýšiť náklady alebo si vynútiť významné prevádzkové zmeny. Ďalšou hrozbou je silná závislosť od úrokových sadzieb – pokles úrokových sadzieb dlhopisov, do ktorých sú investované USDC rezervy, môže výrazne znížiť výnosy. Kruh funguje aj vo veľmi konkurenčné prostredie, kde by vývoj iných stablecoinov alebo digitálnych mien centrálnej banky mohol znížiť dopyt po USDC. Existuje tiež riziko straty dôvery vyplývajúcej z možných problémov s rezervami alebo bankovými partnermi. Okrem toho je celý kryptomenový priemysel vysoko volatilný a náchylný na systémové krízy, čo nepriamo ovplyvňuje prevádzku spoločnosti Circle a stojí za to si to uvedomiť pri zvažovaní potenciálnej investície do spoločnosti prostredníctvom IPO.

Makléri ponúkajúci akcie a ETF

Je investovanie do Cirlce prostredníctvom IPO dobrý nápad? Túto analýzu si musí urobiť každý sám. V súčasnosti má čoraz viac brokerov veľmi rozsiahle a komplexné ponuky akcií a ETF, ktoré ponúkajú aj nákup akcií v rámci IPO.

Napríklad na XTB Dnes tu nájdeme cez 4000 1400 akciových nástrojov a XNUMX ETF, vr Saxo Bank viac ako 19 000 spoločností a 3000 XNUMX ETF fondov vr ex ante až 50 000 akcií a 10 000 ETF.

Maklér
Koniec	Poľska	Dania	Cyprus
Počet ponúkaných výmen	16 výmen	37 výmen	50 výmen
Počet akcií v ponuke	cca 4000 XNUMX - akcií cca 2200 - CFD na akcie	19 000 - zdieľaní 8 800 - CFD na akcie	50 000 - zdieľaní
Počet ETF v ponuke	cca 1400 - ETF cca 200 - CFD na ETF	3000 - ETF 675 - CFD na ETF	10 000 - ETF
provízie	0% provízia až do 100 000 EUR obrat / mesiac	podľa cenníka	podľa cenníka
Minimálny vklad	0 zł (odporúčané min. 2000 500 PLN alebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	10 000 eur
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	Platforma Exante
	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE
	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET

69 – 80 % účtov drobných investorov prichádza o peniaze pri obchodovaní s CFD u tohto poskytovateľa. Mali by ste zvážiť, či rozumiete tomu, ako fungujú CFD a či si môžete dovoliť podstúpiť vysoké riziko straty svojich peňazí.

Investovanie je riskantné a môžete stratiť časť alebo celý investovaný kapitál. Poskytnuté informácie slúžia len na informačné a vzdelávacie účely a nepredstavujú žiadny typ finančného poradenstva alebo investičného odporúčania.

Sčítanie

Circle je jednou z najdôležitejších spoločností na priesečníku technológie blockchain a tradičného financovania. Ako emitent USDC, druhého najväčšieho stablecoinu na svete, hrá kľúčovú úlohu v rastúcom ekosystéme digitálnych platieb a aktív. Spoločnosť kombinuje model pasívneho príjmu z úrokov z rezerv s infraštruktúrnymi službami pre podniky, finančné inštitúcie a platformy Web3. Jej činnosť je založená na vysokej úrovni transparentnosti, dodržiavaní predpisov a spolupráci so strategickými partnermi, ako je Coinbase.

IPO spoločnosti Circle je významným krokom k ďalšej profesionalizácii sektora stablecoinov a digitálnych financií. Zverejnené finančné údaje naznačujú ziskový a škálovateľný obchodný model, hoci investícia je spojená aj s jasnými rizikami, najmä regulačnými, trhovými a súvisiacimi so závislosťou od makroekonomického prostredia. Napriek tomu má Circle potenciál stať sa jedným zo základných kameňov budúceho globálneho finančného systému poháňaného technológiou blockchain, čo z neho robí významný bod záujmu pre dlhodobých investorov, ktorí chcú byť vystavení digitálnej transformácii peňazí.