ETF pre Brazíliu, krajinu samby, surovín a… rizík [Sprievodca]

ETF na Brazíliu môže znieť ako zaujímavý nápad na rozšírenie vášho investičného portfólia. Koniec koncov, Brazília je najväčšou ekonomikou Latinskej Ameriky a jedným zo zakladajúcich členov organizácie BRICS. Krajina je známa najmä kávou, skvelými futbalistami a sambou. Je však aj domovom mnohých spoločností so zaujímavými obchodnými modelmi. Brazília mala a má obrovský potenciál pre budúci dynamický rast. Žiaľ, pre nedostatok primeranej kvalitnej politickej triedy sa v súčasnosti vyvíja hlboko pod svoje možnosti. Možno to najhoršie je už za „Kavou“ a odteraz to bude len lepšie? Alebo sa krajina „tradične“ dostane do ekonomických a finančných problémov (ako sa to už mnohokrát stalo)? Pozrime sa bližšie na ekonomiku, politiku a investičné príležitosti v Brazílii.

Ako sa Brazília vyvíjala za posledných niekoľko desaťročí?

Pri pohľade na graf nižšie je vidieť, že Brazília nevyužila skvelé obdobie vo vývoji svetovej ekonomiky, ktorým boli roky 1991-2024. V roku 1991 bolo Poľsko menej rozvinuté ako Brazília (porovnanie HDP na obyvateľa po korekcii na paritu kúpnej sily). skrátka Brazília zaspala posledné tri desaťročia a teraz má mieru pod celosvetovým priemerom. Dôležité je, že napriek dobrej demografii Brazília nedobehla Argentínu, ktorá sa zmieta v mnohých finančných a hospodárskych krízach. Prečo sa tak stalo a aký má krajina potenciál ďalšieho rastu? O tom sa dozviete ďalej v texte.

Veľkým problémom Brazílie je sociálna nerovnosť. Krajina nevytvorila vhodné podmienky na to, aby využila podnikanie svojich občanov a vytvorila diverzifikovanú a prosperujúcu ekonomiku. Namiesto toho vyváža najmä nespracované produkty a dováža tie s vysokou pridanou hodnotou.

Čo je zlé na Brazílii? Zoznámte sa s politickou triedou Krajiny kávy

Pozrime sa hlbšie na to, prečo Brazília naďalej vykazuje slabé výsledky. Začiatkom 90. rokov a na prelome storočí bola Brazília považovaná za krajinu s obrovským potenciálom. Očakávalo sa, že veľká, mladá populácia, priaznivá geografická poloha a množstvo zdrojov pomôžu ekonomickej transformácii. To je okrem iného z vyššie uvedených výhod vyplývajúcich z toho, že krajina je in BRIC (predchodca BRICS), najsľubnejších ekonomík sveta.

Deväťdesiate roky boli obdobím zotavovania sa z krízy 90. rokov. Brazília, vedená vlnou neoliberalizmu, sa rozhodla implementovať riešenia odporúčané takzvaným Washingtonským konsenzom. Krajina bojovala s infláciou a snažila sa deregulovať ekonomiku. Takzvaný Plano Real bol zavedený na boj s infláciou, ktorá bola na prelome 80. a 80. rokov minulého storočia enormná (90 % v roku 2000). Takáto vysoká inflácia nepomohla ekonomickému rozvoju. Takáto vysoká inflácia navyše viedla k pauperizácii spoločnosti, čo ovplyvnilo aj verejný poriadok. Účinky plánu sa dostavili rýchlo, no až v roku 1993 inflácia klesla na 1997 %. Okrem boja proti inflácii sa vláda rozhodla „otvoriť ekonomiku“. Znížili sa clá a necolné prekážky. To viedlo k zvýšeniu dovozu, keďže miestna brazílska produkcia mala problém udržať si svoj podiel na trhu. Skvelým príkladom by bol brazílsky počítačový sektor, ktorý veľmi rýchlo zanikol. Pozoruhodná výnimka bola Embraer, jeden z najväčších výrobcov lietadiel. Deregulácia viedla aj k zrušeniu štátneho monopolu na export kávy alebo cukor. Hospodársky rast sa skončil v roku 1997, keď nastala menová kríza. MFW odporučila balík úsporných opatrení, ktorý mal zlepšiť rozpočtovú situáciu. Samozrejme, že spoločnosť toto riešenie neprijala pokojne. To skončilo stratou moci neoliberálnych skupín.

V roku 2002 sa Brazília stala prezidentom Kalmar, ktorý odmietol neoliberálny poriadok a rozhodol sa pre „tretiu cestu“, teda spojenie kapitalizmu so silným sociálnym štátom. Prvý program bol “Fome Zero” (t. j. nulový hlad), t. j. poskytovanie troch jedál denne pre študentov a finančná podpora najchudobnejších rodín a farmárov. V ďalších mesiacoch boli zavedené aj školské benefity, stravné, dotácie plynu. Všetky programy boli spojené do jedného programu: Bolsa Familia. Školská dochádzka sa vďaka projektom zvýšila na 97 %. Ďalším efektom sociálnych programov bolo zníženie miery chudoby. Podľa Lulu da Silvu mali veľké ložiská ropy predstavovať „pas do budúcnosti“ a poskytnúť prostriedky na transformáciu ekonomiky. Žiaľ, toto nebolo zrealizované. Brazília ťažila z boomu komodít a vysokých cien olej. Prostriedky získané predajom surovín však neslúžili na zvýšenie konkurencieschopnosti ekonomiky, ale uplatňovala sa politika „teplej vody z kohútika“.

Po svojom druhom funkčnom období Lula „odporučil“ Dilmu Rousseffovú, ktorá predtým pôsobila ako ministerka energetiky a neskôr ako šéfka prezidentskej administratívy. Lula odišiel z úradu s podporou okolo 80 – 90 %. Komoditný boom však pominul a odhalil štrukturálne ekonomické problémy. Rousseffovej vláda strácala na popularite a poslednou kvapkou bol korupčný škandál, ktorý viedol k jej odvolaniu v roku 2016 a prevzatiu moci viceprezidentom. V roku 2017 bol bývalý prezident Lula odsúdený do väzenia za prijímanie úplatkov od stavebných spoločností. Lula veril, že obvinenia boli politicky motivované.

V roku 2019 vyhral voľby pravicový zástupca Bolsanero, ktorá odštartovala dereguláciu a zameranie sa na ekonomický liberalizmus. Upustenie od prosociálnych politík viedlo k zvýšeniu sociálnej nespokojnosti. Reformy zavedené Bolsanerom boli zároveň chaotické, čo sťažovalo aj zmenu ekonomického modelu. V roku 2021 boli súdne rozhodnutia proti Lulovi zrušené z procesných dôvodov. Výsledkom je, že v roku 2022 Lula opäť vyhral voľby a od 1. januára 2023 bude prezidentom.

Prečo to Brazílii nevyšlo?

Ako vidíte, posledných 30 rokov bolo pre brazílsku ekonomiku veľmi turbulentným obdobím. Impeachment a korupčné škandály sa nestali náhodou. Rovnako tak nie je náhoda, že Brazília rástla oveľa pomalšie ako globálna ekonomika. Aké faktory prispeli k slabému hospodárskemu rastu?

Čítať: Bovespa - Ako obchodovať s brazílskym indexom? [Sprievodca]

Systémová korupcia

Jedným z najdôležitejších faktorov, ktoré brzdia rozvoj Brazílie, je korupcia štátneho aparátu, ktorý bol viditeľný po korupčnom škandále (Lava Jato).  To spôsobuje, že ľudia nedôverujú vláde a korupcia tiež sťažuje podnikanie, pretože malé a stredné firmy nemajú také silné vzťahy s vládami, daňovými úradmi a úradníkmi ako veľké firmy. To bráni spravodlivej hospodárskej súťaži, čo zároveň negatívne ovplyvňuje produktivitu brazílskeho hospodárstva.

Ekonomický protekcionizmus a byrokratické bariéry

Brazília, na rozdiel napríklad od Poľska, nie je príliš otvorenou ekonomikou. Krajina kávy je 9. najväčšia ekonomika na svete, no z hľadiska dovozu a vývozu je až v tretej desiatke. Vzhľadom na to, že krajina nemá vysoký HDP na obyvateľa, veľkým mínusom je neotvorenosť v obchode. To znižuje konkurencieschopnosť ekonomiky, keďže neefektívne sektory bránia tarify. To má za následok len to, že spotrebitelia dostávajú menej kvalitné produkty a bariéry v rámci krajiny neumožňujú rozvoj podnikateľského ducha na podobnej úrovni ako v Číne.

Ďalším problémom sú byrokratické bariéry, ktoré výrazne bránia podnikaniu. Podľa Svetového ekonomického fóra, Brazília je až na 65. mieste v konkurencieschopnosti, je na 63. mieste v korupcii a až na 111. mieste v plytvaní verejnými prostriedkami. Ale v rebríčku Robiť biznis Brazília je na 124. mieste.

Politická nestabilita a nepredvídateľná hospodárska politika

Hlavnou výzvou pre spoločnosti pôsobiace v Brazílii je právna a politická nestabilita. To bolo obzvlášť viditeľné v posledných 10 rokoch, keď bol jeden prezident odvolaný z funkcie a ďalší išiel do väzenia kvôli obvineniam z korupcie. Politickej triede v Brazílii chýbala jasná cesta rozvoja. V 90. rokoch zvíťazil neoliberalizmus, potom sociálne rozdávanie a ďalší pokus o dereguláciu. Chýba tiež zjednodušenie daňového systému a uľahčenie podnikania či realizácie investícií (napr. urýchlenie vydávania stavebných povolení).

Slabá exportná štruktúra

Veľa o ekonomickej štruktúre krajiny a úlohe vo výrobnom reťazci možno vidieť v obchode danej krajiny. Nižšie uvedený graf ukazuje, že Brazília vyváža hlavne jednoduché produkty (sója, ropa, cukor a železo), ktoré väčšinou smerujú do Ázie. Geografická štruktúra sa môže mierne zmeniť v dôsledku podpísania dohody medzi EÚ a krajinami Mercosuru (Brazília, Argentína, Uruguaj, Bolívia, Paraguaj). Potom by sa na európsky trh mohla dostať sója alebo cukor z Brazílie.

Väčšina príjmov z exportu pochádza zo surovín. To znamená, že hodnota vývozu sa mení s cenami surovín. Táto exportná štruktúra vystavuje krajinu rizikám spojeným s cyklickými zmenami na komoditných trhoch.

Sociálna nerovnosť

Obrovským problémom Brazílie je jej veľmi veľká sociálna stratifikácia. V slumoch žije veľa chudobných ľudí a tú istú chudobu „zdedia“ aj ich deti. Vysoká sociálna nerovnosť je viditeľná v Giniho indexe, kde Brazília patrí medzi krajiny s najväčšou sociálnou stratifikáciou. Podľa údajov Svetová banka V Brazílii je sadzba približne 52,9. Pre porovnanie, v Poľsku je to približne 28,8. V Nórsku je Ginni približne 22,7.

Veľké sociálne nerovnosti majú obrovský vplyv na produktivitu ekonomiky. Je tu malá stredná vrstva, ale obrovské percento chudobných ľudí. Chudobní ľudia nemajú prostriedky na to, aby adekvátne vychovali svoje deti, aby boli konkurencieschopní na trhu práce. Nedostatok kapitálu navyše sťažuje aj podnikavým ľuďom vytvorenie prosperujúceho podniku. Štát však nedokáže zabezpečiť adekvátne vzdelanie a rovnosť príležitostí. Bohatá časť Brazílie má zase väčší záujem o udržanie svojho postavenia ako o zameranie sa na rozvoj celej krajiny. Úzke väzby medzi veľkým biznisom a politikmi vedú k obvineniam, že zákony sa píšu tak, aby vyhovovali konkrétnym záujmovým skupinám. Keďže daňový a právny systém nie je schopný vyrovnať príležitosti, dochádza k „čaru“ zloženého úroku: bohatí sú stále bohatší a chudobní majú čoraz väčší odstup, ktorý môžu dobiehať. Problém faviel alebo oblastí chudoby v najväčších mestách stále zostáva nevyriešený. Okrem toho, že sú favely centrami chudoby, sú aj centrami zločinu. A ostaňme ešte chvíľu pri tejto téme. Brazília je jedným z najnebezpečnejších miest pre život, o čom svedčí aj miera vrážd na 100 000 obyvateľov. Príklad Nikaraguy ukazuje, že kriminalitu možno znížiť, ak štát podnikne príslušné kroky. V prípade Mexika či Brazílie však neexistuje žiadna viditeľná myšlienka vlád riešiť tieto problémy.

Suma sumárum, Brazília napriek veľkému počtu obyvateľov, priaznivým klimatickým podmienkam a bohatstvu surovín nedokáže využiť svoj potenciál. Krajina je navyše veľmi málo investovaná, pokiaľ ide o infraštruktúru, čo tiež sťažuje podnikanie (vyššie logistické náklady a dodacie lehoty). Problém je tiež nedostatočne investované vzdelanie alebo zdravotná starostlivosť. Krajina potrebuje reformy a vytvorenie rovnostárskejšej spoločnosti, ktorá umožní využiť potenciál chudobných.

Perspektívy: stále obrovský potenciál

Podľa analýzy ProcewaterhouseCoopers (PwC) a Standard Chartered, Brazília má šancu stať sa do roku 8 2030. najväčšou ekonomikou sveta. Očakáva sa preto, že krajina bude do roku 2030 rásť tempom 2,3 % ročne, čo je dosť pomalé pre ekonomiku krajiny, ktorej HDP na obyvateľa je pod celosvetovým priemerom (v parite kúpnej sily). Krajina posilní svoju pozíciu najväčšej ekonomiky Južnej Ameriky. Z dlhodobejšieho hľadiska bude určite menšiu úlohu zohrávať sektor ťažby ropy, ktorý v súčasnosti predstavuje 13 % exportu. Keď sa vzdialime od uhľovodíkov, celosvetový dopyt po „čiernom zlate“ klesne, čo sa premietne do poklesu objemu exportu a možného zníženia cien. Na druhej strane by sa mal zvýšiť export poľnohospodárskych produktov alebo napríklad celulózy (celulóza z Južnej Ameriky je lacnejšia ako európska a má vyššie marže vďaka nižším výrobným nákladom).

Oplatí sa tiež pozrieť na demografické trendy, ktoré v porovnaní s mnohými európskymi krajinami vyzerajú solídne. V súčasnosti Počet obyvateľov Brazílie sa odhaduje na 215 miliónov ľudí (rešpekt OSN). Podľa posledného sčítania ľudu žilo v Brazílii v roku 2022 približne 202 miliónov ľudí. Podľa predpovedí, ktoré pripravil Brazílsky inštitút geografie a štatistiky (IBGE), počet obyvateľov Brazílie dosiahne maximum v roku 2041, kedy dosiahne 220,4 milióna obyvateľov. Z tohto dôvodu sa v najbližších desaťročiach neočakávajú žiadne výrazné demografické problémy.

Poďme sa pozrieť na ocenenie brazílskeho trhu. CAPE, teda priemerný zisk za posledných 10 rokov po očistení o infláciu je 9. To je oveľa menej ako priemer z posledných rokov a teoreticky nižšie valuácie ako napríklad argentínsky trh. Je to teda trhová príležitosť? História ukazuje, že čím nižší je pomer CAPE, tým väčšia je šanca na rast v nasledujúcom desaťročí. Aby sa však takýto scenár naplnil, makroekonomické a politické prostredie v Brazílii sa musí mierne zlepšiť. Ak si myslíte, že existuje šanca, tu je zoznam ETF s expozíciou na tomto trhu.

Brazil ETF: Ako investovať na brazílskom trhu?

Na brazílskom trhu môžete investovať pomocou oboch ETF, ako aj prostredníctvom priamych investícií na burze. Pri priamom investovaní do akcií pre mnohé spoločnosti nie je nutný priamy prístup na brazílsky akciový trh. Všetko, čo potrebujete, je prístup na americkú burzu. Mnoho brazílskych spoločností je kótovaných v Spojených štátoch (prostredníctvom ADR). Medzi nimi môžeme okrem iného spomenúť: Petrobras, Nu Holding (registrovaný na Kajmanských ostrovoch) príp Embraer. Ak si však nie ste istí, či dokážete nahliadnuť do spoločnosti „naruby“, môže byť lepšie použiť ETF, ktoré poskytujú expozíciu na brazílskom akciovom trhu. Medzi najobľúbenejšie ETF dostupné európskym investorom patria:

• iShares MSCI Brazil UCITS ETF (DE) (Acc),
• Amundi MSCI Brazil UCITS ETF (Acc).

iShares MSCI Brazil UCITS ETF (DE) (Acc)

Najpopulárnejším ETF s expozíciou na brazílskom trhu je iShares MSCI Brazil UCITS (DE) USD (Acc). V súčasnosti má v správe aktíva približne 2,2 miliardy eur. Referenčným bodom je index MSCI Brazil Index, ktorý zoskupuje viac ako 50 najväčších a najlikvidnejších spoločností pôsobiacich alebo registrovaných v Brazílii. Samotný index MSCI predstavuje približne 85 % kapitalizácie brazílskeho akciového trhu. ETF využíva úplnú replikáciu, čo znamená, že fyzicky nakupuje akcie, ktoré sú súčasťou benchmarku. Pozrime sa aj na náklady, ktoré sú 0,31 % ročne, takže sa určite nejedná o lacné ETF.

Medzi najväčšie zložky tohto indexu patria:

• Nu Holding – 9,9 %
• Vale – 9,4 %
• PetroBras – 15,6 %
• Itau – 7,5 %
• WEG-4,5 %

Ak sa pozrieme na sektory, ide o „klasický“ príklad rozvíjajúceho sa trhu. Dominujú v ňom odvetvia: finančníctvo (34 %), energetika (18 %), suroviny (14 %), priemysel (10 %).

Je vhodné dodať, že spomínané ETF je kumulatívne, čo znamená, že reinvestuje dividendy. V dôsledku toho sa vyhne dani z dividend, čo je výhodné pre dlhodobého investora.

Amundi MSCI Brazil UCITS ETF (Acc)

Ide o oveľa menej populárny ETF, pretože jeho spravovaný majetok nepresahuje 170 miliónov eur. Rovnako ako predchádzajúce ETF, aj toto má benchmark v podobe indexu MSCI Brazil a má kumulatívny charakter (reinvestovanie dividend). Rozdiel je v tom, že Amundi nereplikuje benchmark fyzicky, ale prostredníctvom swapov. To vysvetľuje, prečo je to drahšie. Jej ročné náklady na správu sú 0,65 % ročne. Zoznam najväčších komponentov je podobný a zahŕňa aj spoločnosti ako:

• Nu Holding – 9,9 %
• Vale – 9,4 %
• PetroBras – 15,6 %
• Itau – 7,5 %
• WEG-4,5 %

Brokeri: Kde kúpiť Brazil ETF

Kde môžete získať expozíciu na brazílskom trhu? Na trhu je veľa brokerov, ktorí ponúkajú tisíce akcií a fondov, vrátane ETF pre Brazíliu.

Napríklad na XTB Dnes tu nájdeme cez 4000 1400 akciových nástrojov a XNUMX ETF, vr Saxo Bank viac ako 19 000 spoločností a 3000 XNUMX ETF fondov vr ex ante až 50 000 akcií a 10 000 ETF.

Maklér
Koniec	Poľska	Dania	Cyprus
Počet ponúkaných výmen	16 výmen	37 výmen	50 výmen
Počet akcií v ponuke	cca 4000 XNUMX - akcií cca 2200 - CFD na akcie	19 000 - zdieľaní 8 800 - CFD na akcie	50 000 - zdieľaní
Počet ETF v ponuke	cca 1400 - ETF cca 200 - CFD na ETF	3000 - ETF 675 - CFD na ETF	10 000 - ETF
provízie	0% provízia až do 100 000 EUR obrat / mesiac	podľa cenníka	podľa cenníka
Minimálny vklad	0 zł (odporúčané min. 2000 500 PLN alebo XNUMX USD, EUR)	0 PLN / 0 EUR / 0 USD	10 000 eur
Platforma	xStation	SaxoTrader Pro Saxo Trader Go	Platforma Exante
	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE	PRESKÚMANIE
	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET	VYTVORIŤ ÚČET

69 – 80 % účtov drobných investorov prichádza o peniaze pri obchodovaní s CFD u tohto poskytovateľa. Mali by ste zvážiť, či rozumiete tomu, ako fungujú CFD a či si môžete dovoliť podstúpiť vysoké riziko straty svojich peňazí.

Investovanie je riskantné a môžete stratiť časť alebo celý investovaný kapitál. Poskytnuté informácie slúžia len na informačné a vzdelávacie účely a nepredstavujú žiadny typ finančného poradenstva alebo investičného odporúčania.

Sčítanie

Brazílsky trh je hodnotený hlboko pod svojimi historickými hodnotami, je to však spôsobené veľkými ekonomickými problémami a politickou nestabilitou. Napriek tomu je stále jednou z najväčších ekonomík na svete a najväčším kapitálovým trhom v Južnej Amerike. V krajine pôsobia zaujímavé spoločnosti. Spomedzi nich môžeme okrem iného spomenúť: Nu Holding, ktorý plánuje revolúciu na finančnom trhu v Latinskej Amerike. ETF majú navyše významnú expozíciu voči komoditným spoločnostiam a tradičným finančným inštitúciám.