Ceny zlata smerujú na sever. Prognózy pre žltý kov sú úžasné. Je čas na predaj?

Kurzy zlata nechcú prestať. Vystrelí na sever ako raketa. Už teraz stojí viac ako 3 100 dolárov za uncu. Od začiatku roka cena vzrástla o 18 %, za rok takmer o 40 %. čo bude ďalej? Je isté, že Kráľ kovov sa vracia na trón, no ako dlho na ňom bude sedieť?

V tomto článku sa dozviete:

• Prečo cena zlata stále rastie?
• Prečo je nárast ceny zlata za posledných 12 mesiacov nezvyčajný?
• Aké sú prognózy ceny zlata na roky 2025 a 2026?
• Prečo nie sú všetci analytici optimistickí v otázke zlata?

Zlato na 3 roky uviazlo v únavnej konsolidácii 1 670 - 2 070 USD za uncu. Akonáhle sa odtiaľ dostane na prelome rokov 2023 a 2024, bude sa správať ako raketa, ktorá práve odštartovala z Mysu Canaveral. 2 200. 2 400. 2 800. 3 000. Vyšplhať sa na ďalšie cenové úrovne nie je pre zlato problém. Posledná väčšia korekcia prebehla v prvej polovici novembra. Potom boli 2 mesiace konsolidácie a potom opäť hore.

Po skvelom prvom štvrťroku 2025 pre zlato – a po najlepšom roku v histórii v roku 2024, keď jeho cena vzrástla o 26 % – stojí za to teraz zvážiť, prečo sa tento kov stáva tak drahým a aké prognózy dávajú analytici kráľovi kovov.

Aké faktory zvyšujú ceny zlata?

zlato Ako vieme, je to kov, ktorý je už tisícročia predmetom túžby ľudí. Pre svoje jedinečné vlastnosti má široké využitie aj v priemysle. Kedysi peniaze sú dnes stále základom pre rezervy centrálnych bánk, ktoré ich už niekoľko rokov opäť skupujú, no nie je to len dopyt od nich, ktorý tlačí cenu kovu nahor.

Cenu zlata ťahá nahor viacero faktorov. V prvom rade eskalácia geopolitického napätia – zlatu sa hovorí poistka na neisté časy. Máme tu nielen konflikt vo východnej Európe, ale aj eskalujúci izraelsko-palestínsky konflikt kvôli tomu, že Hamas nedodržal podmienky prímeria.

Americký prezident Donald Trump, ktorý podnietil obchodnú vojnu, prikladá drevo do kachlí. V posledných dňoch sa veľa hovorí o clách na európske vína, na čo Európska únia reaguje clami na americkú whisky.

Akoby to nestačilo, do hry vstupujú aj rozhodnutia Federálneho rezervného systému Spojených štátov (Fed). Na svojom poslednom zasadnutí ponechala úrokové sadzby nezmenené, čo je signál pre mnohých investorov, že inflácia a neistota zostávajú významnými rizikovými faktormi. A Trump vyzval Fed, aby znížil sadzby, pretože „brzdí americkú ekonomiku“.

Tam bol tiež silný dopyt po zlate od ETF. Vo februári 2025 nakúpili cez 72 ton zlata, čím prekonali mesačný rekord z júla 2020. A čo je dôležité, je viditeľný trend návratu dopytu z ETF, pretože v roku 2024 drahý kov predali, ako keby investori brali zisky a neočakávali ďalšie nárasty v tomto roku, no prišli.

Existujú aj signály, že zlato bude znamenať stále viac ako... peniaze alebo ako rezervné aktívum. Čínske poisťovne napríklad dostali zákonnú možnosť investovať až 1 % svojich aktív do fyzického zlata a skutočne to začali robiť. Okrem toho v Spojených štátoch štáty Utah, Florida, Iowa, Alabama a Kansas práve menia svoje zákony, aby umožnili používanie zlatých a strieborných mincí ako zákonného platidla. Zlato už má takýto status v Arizone (od roku 2014), Južnej Karolíne (od roku 2013), Oklahome (od roku 2014), Wyomingu (od roku 2018). Okrem toho má niekoľko amerických štátov oslobodenie od dane pre zlato a striebro (Louisiana, Západná Virgínia, Tennessee).

Zlaté prognózy na roky 2025 a 2026: limit je obloha?

Dobre, ale čo ďalej? Čo sa stane s cenou zlata v krátkodobom, strednodobom a dlhodobom horizonte? Bude to stále rásť? To určite nie, pretože ako na každom trhu prichádzajú korekcie vzostupného trendu. Zaujímavé však je, že nie všetci analytici sú z dlhodobého hľadiska optimistickí voči zlatu.

Pokiaľ ide o krátkodobý a strednodobý horizont, analytici v skutočnosti nemajú žiadne pochybnosti – korekcie budú len príležitosťou nastúpiť do tohto vlaku. Začiatkom tohto roka analytici oslovení LMBA poskytli býčie predpovede ceny zlata, pričom očakávali, že priemerná cena zlata bude 2 736,69 USD, o 14,7 % vyššia ako priemerná cena v roku 2024 (2 386,20 USD) a len o 51 USD nižšia ako rekordná cena zlata v roku 2024 (2 788,54 USD). Očakávajú vysokú volatilitu cien a žiadni analytici nepredpovedajú priemernú cenu nad 3 000 USD. Najviac býčí bol Keisuke Okui (Sumitomo Corp) – priemerná predpoveď na rok 2025 bola 2 925 USD. Najviac medvedí bol Robin Bhar (Robin Bhar Metals Consulting) s priemernou prognózou 2 500 USD. Podľa prieskumu bude cena zlata ovplyvnená z 28 % politikou Fedu, z 21 % dopytom centrálnych bánk a z 15 % geopolitikou.

Nedávno Goldman Sachs zvýšil svoju predpoveď pre zlato na 3 300 USD za uncu z 3 100 USD za uncu – to je cena drahého kovu na konci roka 2025. Analytici z tej istej banky vysvetľujú, že dopyt z ETF fondov je väčší, ako sa očakávalo. Goldman Sachs tiež očakáva zvýšený dopyt po zlate zo strany ázijských centrálnych bánk, čo by malo zvýšiť dopyt takýchto inštitúcií z priemerných 50 ton mesačne na približne 70 ton mesačne. Podľa analytikov z tejto inštitúcie by koniec vojny na Ukrajine mohol spustiť silnejšiu korekciu zlata, ale bola by to príležitosť na nákup. Cena zlata v tomto roku môže podľa nich dočasne presiahnuť 3 USD za uncu.

Bank of America tiež zvýšila svoje prognózy zlata na tento a budúci rok, pričom zdôraznila, že neistota ohľadom obchodnej politiky USA podporí cenu kovu v krátkodobom horizonte. BofA teraz očakáva, že priemer zlata bude v roku 3 063 2025 USD a v roku 3 350 2026 USD za uncu (v porovnaní s predchádzajúcimi prognózami 2 750 USD a 2 625 USD). Analytici banky zdôraznili, že ak sa investičný dopyt po drahom kove zvýši o 10 %, čo je možné, spotová cena zlata stúpne v najbližších dvoch rokoch na 3 500 USD. Podľa nich je možné, že centrálne banky, ktoré v súčasnosti držia asi 10 % svojich rezerv v zlate, môžu zvýšiť podiel drahého kovu až nad 30 %, čo môže byť kľúčový faktor podporujúci cenu zlata v najbližších rokoch.

Analytici World Gold Council poukazujú na mimoriadnu dynamiku pohybu ceny zlata za posledných 12 mesiacov. Zlato dosiahlo viac ako 40 nových historických maxím v roku 2024 a 14 ďalších od začiatku januára do konca marca 2025. Skok z 2 500 USD/oz na 3 000 USD/oz trval iba 210 dní, zatiaľ čo zlatu trvá pohyb o 500 USD v priemere 1 700 dní. Zlato sa naposledy takto odchýlilo od svojho 200-dňového kĺzavého priemeru (200DMA) počas pandémie COVID-19 pred vstupom do 3-ročného obdobia konsolidácie.

"Vzhľadom na dynamiku a rýchlosť nedávneho pohybu zlata by nebolo prekvapujúce vidieť cenovú konsolidáciu. Otázkou je, či fundamenty môžu poskytnúť dlhodobú podporu vzostupnému trendu. Existuje veľa dôvodov domnievať sa, že investičný dopyt bude naďalej podporovaný kombináciou geopolitickej a geoekonomickej neistoty, rastúcej inflácie, nižších úrokových sadzieb a slabšieho amerického dolára." - napísal Taylor Burnette, analytik WGC.

Bitcoin sa často porovnáva so zlatom a nazýva sa „digitálne zlato“. Zaujímavý tip na možné správanie zlata v krátkodobom a strednodobom horizonte poskytuje graf založený na kvociente ceny BTC a ceny zlata – Tomasz Gessner, vedúci oddelenia analýz v Tavex, prezentoval svoj výklad na LinkedIn. "Ak vydelíme cenu Bitcoinu cenou zlata a pozrieme sa na vysoký, mesačný interval, tak od roku 2021 sa tu formuje pokračovací variant prevrátenej hlavy a ramien. Novembrová mesačná sviečka mala iniciačný, prelomový charakter. Veľa zmätkov však vyvolal február, keď po 2 mesiacoch konsolidácie tohto ukazovateľa na vrcholoch trh zlomil silne opačný sklon k skorším situáciám smerom k scenáru, v ktorom sa zlatu bude dariť lepšie ako bitcoinu A keďže sa pozeráme na graf v mesačnom intervale a rozpis viac ako 4-ročnej formácie, rozsah dôsledkov by musel byť adekvátny, a to ako z hľadiska trvania, tak z hľadiska vzájomnej miery návratnosti týchto aktív,“ napísal na LinkedIn.

Šokujúca predpoveď: zlato stratí o pár rokov 40 % svojej hodnoty

Nie všetci analytici sú však optimistickí, pokiaľ ide o dlhodobú cenovú výkonnosť kráľa kovov. Samozrejme, čím dlhší termín, tým väčšia neistota je, ale Jon Mills, ktorý je analytikom spoločnosti Morningstar, pripravil skutočne mimoriadne šokujúcu a obzvlášť negatívnu prognózu cien zlata. Verí, že zlato v nasledujúcich 1 rokoch klesne na približne 820 5 dolárov za uncu. Ak by sa tak stalo, zrútila by sa o 38 % zo svojho rekordného maxima nad 3 000 USD a vymazala by zisky za posledných 12 mesiacov.

Mills vidí tri dôvody, prečo budú ceny zlata dlhodobo klesať. Po prvé, ponuka kovu na trhu sa zvýši, pretože vysoké ceny zlata podnietili výrobcov k zvýšeniu ťažby, ktorá sa stáva čoraz lukratívnejšou (priemerné ziskové marže pre ťažiarov zlata dosiahli 950 USD za uncu v Q2024 2012, čo sa ukázalo ako najziskovejšie obdobie od roku 216). Navyše zásoby zlata rastú (v decembri 265 dosiahli 2024 9 ton, čo je o 2019 % viac ako na konci roka XNUMX) a v nasledujúcich rokoch sa bude recyklovať viac zlata, čo tiež zvýši ponuku, dodáva Mills.

Po druhé, podľa tohto analytika dopyt po zlate klesne, pretože centrálne banky a investori jednoducho nasýtia svoje portfóliá. V roku 2024 centrálne banky nakúpili už tretí rok po sebe viac ako 1 ton kovu. V minuloročnom prieskume WGC 000 % centrálnych bánk uviedlo, že očakávajú, že ich vlastná držba zlata zostane rovnaká alebo klesne počas nasledujúcich 71 mesiacov.

Po tretie, ako varuje Mills, existujú náznaky blížiaceho sa cenového vrcholu zlata. Činnosť v oblasti fúzií a akvizícií je na vzostupe, čo sa zvyčajne vyskytuje na vrcholoch trhu. Počet takýchto transakcií v odvetví zlata vzrástol v roku 32 medziročne o 2024 %, podľa údajov S&P Global Market Intelligence. "Skrátka, máme všetky tieto faktory, ktoré tlačia cenu zlata nahor. Dávajte si pozor, aby ste nepredpovedali, že cena zlata bude z dlhodobého hľadiska naďalej rásť," varuje analytik Morningstar.