Pokročilé
Teraz čítaš
Akcie Nike – cena klesá o 20 %. Príležitosť alebo varovanie?
0

Akcie Nike – cena klesá o 20 %. Príležitosť alebo varovanie?

vytvorené Forex ClubJúla 2 2024

Akcie Nike boli výrazne zľavnené. Akcie spoločnosti po štvrťročných výsledkoch klesli o 20 %. Je to obrovská zmena vzhľadom na to, že hodnota spoločnosti je viac ako 110 miliárd dolárov. Prečo teda investori predali podiely v jednej z najväčších svetových odevných spoločností? Rozhodli sme sa, že sa na to pozrieme bližšie.

čo je Nike?

Túto značku pozná snáď každý čitateľ. Samotná firma bola založená v roku 1967 a zaoberá sa návrhom, výrobou a predajom športovej obuvi a oblečenia. Toto sú kategórie produktov, ktoré generujú najväčšie príjmy. Okrem toho predáva aj doplnky a športové potreby.  Americká spoločnosť má mnoho celosvetovo uznávaných značiek. Tie obsahujú: Nike, Nike Golf alebo Air Jordan. Niektoré z produktov spoločnosti sa stali kultovými, napríklad rad topánok Air Max. Navyše, logo Nike a slávny slogan sú už ikonické "Len to urob!". Roky Nike sa preslávila vysoko kvalitnými produktmi, ktoré by sa dali zaradiť medzi prémiové. Topánky stoja nad priemerné trhové ceny, no sú vyrobené z kvalitných materiálov.

Bohužiaľ tu nie sú žiadne náklady na prechod. Ak si niekto kúpil topánky NIke v jednej sezóne, ďalšiu sezónu si môže kúpiť značky Adidas, New Balance, Puma, Anta alebo butiky. Preto je také dôležité optimálne vynakladať prostriedky na marketing. Nike musí neustále investovať veľa peňazí do reklamy, aby zostala v mysliach zákazníkov. Skvelým príkladom je spolupráca s Michaelom Jordanom, Le Bronom Jamesom či míňanie obrovských čiastok vyplácaných špičkovým futbalovým klubom. Skvelým príkladom je podpísanie zmluvy s Barcelonou v roku 2024. Americká spoločnosť zaplatí ročne až 120 miliónov eur. Takéto spolupráce nie sú prekvapujúce vzhľadom na to, že muži sú hlavnými príjemcami Nike (ako je vidieť v tabuľke nižšie). Veľkoobchodné tržby generujú najvyššie výnosy, preto sú dobrou reprezentatívnou vzorkou zákazníckej štruktúry. Vzhľadom na to, že muži radi sledujú šport a medzi najobľúbenejšie patrí futbal, basketbal a americký futbal, niet divu, že Nike je v týchto oblastiach športu veľmi aktívna. Samozrejme, spoločnosť vidí v ženách veľký potenciál, najmä keď sa fitness cvičenia stávajú čoraz viac módnymi.

1 nike 1

Štruktúra zákazníkov Nike. Zdroj: Nike

Nike je tiež globálna spoločnosť. V roku 2023 dosiahli tržby spoločnosti (okrem Converse) niečo vyše 49 miliárd dolárov. Medzitým sa približne 43,4 % tržieb vytvorilo v Severnej Amerike. Na ďalšom mieste sa umiestnil región EMEA (Európa, Stredný východ, Afrika) s podielom približne 27,6 %. Na druhej strane, čínsky trh predstavoval približne 15,3 %. Ako vidíte, Nike nie je v Ríši stredu závislá na predaji, takže ak sa vzťahy medzi USA a Čínou zhoršia, tržby spoločnosti dramaticky neklesnú (dodávateľský reťazec bude vyzerať oveľa horšie).

Sklamali výsledky za štvrtý štvrťrok finančného roka investorov?

Vo štvrtom štvrťroku fiškálneho roka 2024 Nike vykázala 2% pokles tržieb, no po očistení o vplyv výmenných kurzov sa tržby medziročne nezmenili. Pri pohľade na segmenty je vidieť, že si viedol veľmi zle Nike Digital (-10 % r/r) a Nike Direct (-7 % r/r). Obchodom sa darilo o niečo lepšie (-2 % r/r). Veľkoobchodné tržby však vyzerali dobre a zaznamenali medziročný rast o 8 %.

Zníženie nákladov na námornú prepravu a zlepšenia v dodávateľskom reťazci viac než kompenzujú slabšie marže hlásené Nike Direct. Hrubá marža z predaja sa medziročne zvýšila o 110 bázických bodov a dosiahla 44,7 %.

Spoločnosť znížila tržby a náklady na všeobecné riadenie o 7 % r/r. Dôvodom bolo zníženie zamestnanosti. Došlo aj k reštrukturalizácii, ktorá stála Nike približne 40 miliónov dolárov. Nike tiež pomohla znížiť efektívnu daňovú sadzbu, ktorá v Q2024 13,1 dosiahne 4,2 %, čo bolo o XNUMX percentuálneho bodu menej ako rok predtým.

Zlepšené marže a zníženie daňovej sadzby viedli k nárastu ročného zisku na akciu o 15% r/r. Tiež stojí za to pozrieť sa na prevádzkový cash flow na ročnej báze. Tie vzrástli o 27% r/r, čo je spôsobené aj uvoľnením časti kapitálu z dôvodu zníženia zásob (-11% r/r).

2 akcie Nike

Štruktúra príjmov Nike. Zdroj: Nike

Sklamaním je najmä segment Nike Digital, ktorý v 10. štvrťroku medziročne klesol o 2019 %. Je to celkom prekvapenie vzhľadom na to, že od fiškálneho roku 26 tento segment generoval priemerný ročný rast o XNUMX %. Dôvodom takéhoto prepadu tržieb bola nižšia návštevnosť webu a väčšie akcie, realizované s najväčšou pravdepodobnosťou na „vyčistenie“ skladov.

Zlá životospráva, dobrý basketbal a kondícia

Basketbalový segment vyzeral dobre, tržby rástli dvojciferným tempom. Týkalo sa to ponuky pre mužov, ženy aj deti. Dobre sa darilo aj línii Jordan a predaj linky bol úspešný Sabrina 1. Samozrejme, nejde o najväčšiu časť biznisu firmy, a tak to pomohlo len „vstrebať“ poklesy spôsobené inými segmentmi podnikania.

Segmentu sa darilo Fitness, v ktorej Nike vidí veľký potenciál na zvýšenie podielu na trhu. Obzvlášť atraktívnou kategóriou zákazníkov sú ženy, ktoré môžu byť hlavnými spotrebiteľmi oblečenia. Skvelým príkladom sú legíny, ktoré v štvrtom štvrťroku fiškálneho roka rástli dvojciferným tempom. Pomohlo dobré prijatie nových modelov radov Universa, Zenvy a Go. Dobre sa darí aj línii fitness obuvi s názvom Free Metcon.

Spoločnosť tiež zvyšuje tržby v segmente obuvi a oblečenia pre bežcov. Za pozornosť stoja modely Vomero, Invinvible, Infinity a Structure. Všetky vyššie uvedené produktové rady rástli v 4. štvrťroku dvojciferným tempom (medziročne).

V kategórii Lifestyle došlo k prudkému poklesu tržieb, čo je znepokojivý jav. To znamená, že aj napriek veľkým výdavkom na marketing sa Nike nedarí zvýšiť príjmy. Vzhľadom na to, že svetový trh s obuvou a odevmi z roka na rok rastie, je to veľmi záhadné. Je možné, že ide o efekt sociálnych médií, kde je vytváranie nových línií životného štýlu oveľa jednoduchšie ako pred 10 rokmi. Samozrejme, mnohé z týchto obľúbených značiek po niekoľkých rokoch stratia svoje čaro, no zákazníkov to uberá z peňaženiek. Ak si niekto kúpi topánky "Instagram", nebude míňať doláre vynaložené na nové AirMax alebo iné produkty Nike. Spoločnosť sa tomu snaží bojovať novými produktovými radmi. Patria sem Dynamic Air a Air Max DN.

Solídny rast v Číne nestačí na to, aby firma rástla

Ak sa pozrieme na príjmy geograficky, najdôležitejším trhom je Severná Amerika. Tržby v 1. štvrťroku medziročne klesli o XNUMX %. Bolo to spôsobené horším obdobím v r Nike Direct (-9 % r/r), Nike Digital (-11 %) a predajne Nike (-5 %). Veľkoobchodné tržby vzrástli o 6 % r/r, čo však bolo spôsobené aj zrýchlením dodávok tovaru v Q2025 5. Zlepšenie ziskovosti je určite plus. EBIT v Severnej Amerike sa medziročne zlepšil o 1 %. Na trhu EMEA vzrástli výnosy o 2% r/r a EBIT o 7%. Je vidieť, že firme sa na európskom trhu celkom darilo. V EMEA sa veľkoobchodné tržby zvýšili o 1 % r/r a dobre sa darilo aj segmentu Nike Stores (v porovnaní s USA) (+14 % r/r). Najhoršie si počínala Nike Digital, ktorej tržby klesli o XNUMX % r/r.

V Q2024 7 sa predaj v Číne zvýšil o 8 % r/r. Čiastočne to súvisí s rýchlejším štartom propagačnej kampane na platforme TMall. Bez tejto jednorazovej akcie by boli výsledky mierne pod plánmi spoločnosti. Nike Digital vzrástol o 6% r/r, zatiaľ čo Nike Stores a Nike Direct klesli o 2% r/r a 15% r/r, v uvedenom poradí. Veľkoobchodné tržby vzrástli až o 4% r/r, čo spolu s digitálnym kanálom zachránilo výsledky Nike v Ríši stredu. Za zmienku stojí, že EBIT vzrástol medziročne o XNUMX %, čo je menej ako výnosy. To znamená, že spoločnosť musela znížiť maržu, aby si udržala rýchlejšie tempo rastu.

Zaujímavosťou je, že spoločnosť vytvorila aj oblasť APLA (Asia Pacific, Latin America), ktorá spája výsledky ázijských (pacifických) a latinskoamerických krajín. Tržby vzrástli o 4% r/r, ale digitálne tržby sa v 12. štvrťroku znížili až o 4% r/r. Veľmi dobre sa darilo trhom v Indii, Mexiku a juhovýchodnej Ázii. Spoločnosti sa podarilo ochrániť svoju prevádzkovú maržu, keďže aj EBIT vzrástol o XNUMX % r/r

Nike vidí veľký potenciál rozvoja na japonskom a juhokórejskom trhu. Uvedené krajiny sa nazývajú „trend-forward markets“, a preto je potrebné ich pozorne sledovať. Nike sa na týchto trhoch nebojí odvážnych modelov obuvi či oblečenia, pretože spotrebitelia na týchto trhoch sú oveľa ochotnejší vyskúšať niečo „šokujúce“. Vďaka tejto stratégii má Nike vedúce postavenie na lokálnych trhoch (napr. č. 1 v Kórei v kategórii dámskej lifestylovej obuvi).

Výsledky neboli zlé. Prečo teda investori reagovali tak panicky?

Ako sme už spomínali, výsledky a výsledková konferencia investorov sklamali, no výsledky za jeden štvrťrok by nemali mať taký silný vplyv na zhodnotenie. Problém je však inde. Keďže 4. štvrťrok bol slabý, existuje riziko, že aj ďalšie kvartály budú ťažké. Počas výsledkovej konferencie vedenie Nike spomenulo, že ďalšie štvrťroky budú výzvou. Nie je preto prekvapujúce, že spoločnosť znížila svoje prognózy na budúci finančný rok. Spoločnosť očakáva, že vo finančnom roku 2025 tržby klesnú o niekoľko percent, vrátane nasledujúcich dvoch štvrťrokov by mali klesnúť o „veľkých pár percent“, v samotnom prvom štvrťroku sa očakáva pokles až o 10 %.. Napriek zníženiu predaja Nike verí, že hrubá marža z predaja sa zvýši o 10 až 30 bázických bodov.

Klesajúce príjmy nie sú nikdy dobrým znamením (pokiaľ to nie je spôsobené reštrukturalizáciou s cieľom zlepšiť ziskovosť). Investori sa obávajú, že spoločnosť stratí podiel na trhu, čo sa premietne do poklesu zisku na akciu. Takýto scenár však možno považovať za pesimistický. V takejto situácii by mala byť spoločnosť kótovaná so zľavou. To znamená, že súčasné ocenenie (C/Z mierne nad 20) je príliš vysoká. Ak predpokladáme, že sa firma zotaví z horších výsledkov a vráti sa k rastu, súčasné zhodnotenie sa javí ako atraktívne. Forward PE ratio, teda ocenenie spoločnosti na základe výsledkov spoločnosti v budúcom roku, je približne 19,8. Táto hodnota je nižšia ako priemer za posledných 10 rokov. Na druhej strane je stlačenie multiplikátora čiastočne spôsobené diskontovaním očakávaní investorov ohľadom budúceho tempa rastu výnosov a ziskov.

3 akcie Nike

Graf akcií a finančných ukazovateľov Nike. Zdroj: Scrab.com

Nike Stock: Zhrnutie

Za posledných 10 rokov spoločnosť neustále rástla a vytvárala dobrý voľný peňažný tok. Zo spomínaných fondov Nike vyplácala dividendy a realizovala spätné odkupy akcií. Vďaka tomu a zlepšenej ziskovosti zisk na akciu naďalej rástol. Je však na mieste pripomenúť, že trh, na ktorom Nike pôsobí, je už veľmi vyspelý, takže v USA či Európskej únii bude firma ťažko dynamicky rásť. Je však na mieste pripomenúť, že Nike má stále veľmi silnú značku, a tak sa dá očakávať, že zvýšia predaje v krajinách ako Mexiko, India či Indonézia. Spomínané krajiny nie sú spomenuté náhodne. Všetci majú svetlú budúcnosť, ak naplnia svoj potenciál. Pre Nike je to príležitosť zvýšiť tržby a udržať si solídnu maržu pri predaji obuvi, oblečenia a doplnkov. Stojí za pripomenutie, že v roku 2022 sa trhu podobne „nepáčilo“ Adidasu. Dôvodom boli horšie výsledky a nižšie prognózy na ďalšie roky. V dôsledku toho cena akcií klesla z 300 € na 100 €. Keď sa však ukázalo, že investori boli príliš skeptickí, akcie Adidas začali rásť. Za menej ako dva roky vzrástol o viac ako 100 %. Ako vidíte, vysokú mieru návratnosti je možné dosiahnuť aj so známymi spoločnosťami. Bude sa podobný prípad týkať aj Nike? Čas ukáže.

Co si myslis?
Mám rád
33%
zaujímavé
67%
heh...
0%
Šokujúce!
0%
nemám rád
0%
Škoda
0%
O autorovi
Forex Club
Forex Club je jeden z najväčších a najstarších poľských investičných portálov – forex a obchodné nástroje. Ide o originálny projekt spustený v roku 2008 a uznávanú značku zameranú na devízový trh.